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房地产行业中国房地产每周趋势:交易量环比上升、库存环比企稳;二线城市土地出让居首

发布时间:2016-08-30    研究机构:高盛高华证券

本周要点

交易量环比/同比上升11%/28%,较7月份周平均值高4%。库存环比持平,12个月移动平均库存月数为8.4个月(7月份均值为8.5个月)。上海库存降幅最大(周环比下降7%),由于本周为今年4月份以来销售最为强劲的一周。土地出让面积/金额环比下降17%/22%。二线城市表现领先且地价继续上涨:厦门以出让金额人民币170亿元占据第一位,其次是天津(人民币130亿元),10个主要城市出让金额均值为63亿元。五个主要城市的中原经理指数(CMI)均值环比上升2个百分点,表明二手房价格上涨预期总体走强。中原报价指数(CAI)环比上升0.7个百分点,北京和天津领涨(分别上升5.6个和5.3个百分点)。

主要新闻/事件

1)乌鲁木齐市政府推出多项政策推动房地产市场去库存,包括补贴契税、放宽对非本市户籍购房者的户口限制等。

2)彭博报道称,北京、上海和天津可能会收紧房贷政策,为当地楼市降温。

表现和估值

在我们覆盖的海外/内地上市开发商中,万达商业和世茂股份(600823)上周股价表现最为强劲。我们覆盖的海外上市开发商当前股价较2016年底预期净资产价值平均折让47%,对应1.0倍的2016年预期市净率,而2013下半年-2014年下行周期均值为43%和1.1倍。我们覆盖的内地上市开发商当前股价较净资产价值平均折让25%,对应1.9倍的2016年预期市净率,而2013下半年-2014年下行周期均值为52%和1.7倍。首选股(强力买入):雅居乐、保利地产,基于2016年底预期净资产价值的12个月目标价格分别为5.7港元和人民币10.7元。

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